２月７日の記事ですが、説明を付け加えたほうが良い気がしたので、以下で加筆しました。
第７回です（全１２回、昨年10月に行った研修会の内容の抜粋です）。
２．上場準備の進め方、留意事項
（３）ＩＰＯ準備の特徴・難しさ
ＩＰＯ準備は、進め方によって巧拙の差が出る
なぜ、ＩＰＯ準備は大変なのでしょうか。
| 【 ＩＰＯ準備会社の特徴・難しさ 】 （上場企業になるためのハードルは低くはない） （複数の重要なタスクを同時並行的に進めなければならない） （ＩＰＯ準備プロジェクトには、社内・外の多数の関係者あ関与） （どこまでやれば上場審査において合格点なのかが分かりづらく、 また求められる水準は時代や会社固有事情等によって変動する） |
どうやったらＩＰＯ準備をうまく進められるかを考えるにあたっては、まず、どういう理由で難しいのかを知っておく必要があります。
（以下、11年３月24日加筆）
私はとりあえず上の４点に整理したのですが、もう少しだけ補足すると、
・大幅なレベルアップ：
上場企業になるためには、決算・開示体制や利益管理（予算統制）などなどで、多くの未上場企業にとっては、かなりのレベルアップが求められます。相応に高度な内容が求められることから、上場準備プロセスはそれに関わる経営者や幹部社員にとって、次のレベルに向けて成長するとても良い機会になります。また、社外から社内にないスキル・経験をもつ優秀な人材を登用することも行われます。
・同時進行
上場準備作業は、（１）標準的なIPOスケジュール で全体像を書きましたが、多くのタスクがあり、期日に向けてバランス良く進めていく必要があります。多くの場合、少人数のプロジェクトメンバーで対応することになるため、同一人がいくつものタスクを同時に進めていくこととなりますが、進捗管理を上手に行わないと、課題の解決が遅れてしまい上場計画に支障が出てしまいます。
・多数の関係者
上場準備作業は、多数の関係者との上手な連携が必要になります。これは次回、 （４）ＩＰＯ準備で関わる各種関係者 でご説明します。
・実質基準審査
上場に向けては、「形式」と「実質」の両面で合格点をとる必要があります。
上場の形式基準は、利益等の数値面ですので充足しているかどうかは明確です。難しいのは「実質」の審査であり、こちらが大変です。
「どのような内容（テーマ）を審査するか」は、取引所もハンドブック等で説明はしているものの、各審査ポイントでの具体的な判断は、オープンにされません（取引所審査も、証券審査も）。実質審査については、例えば、「決算・開示体制に問題がないか」とか、「内部監査が機能しているか」というようなものですので、画一的な基準を公開できるようなものではありません。
あくまで、個別個別の事情に基づいた判断がされるため（テーマによっては、時代によって審査判断の厳しさが上下することも）、企業の側にとっては、「どこまでやったら合格レベルなのか」がなかなかわからずとても悩ましいことになります。
ここまでの事情を理解していないIPO経験者が「私の経験からすると・・・・・・・の状況なら審査も通るはず」と不適当な主張をされたり、社外関係者から聞いた「似たような状況（でも実際には異なる）」の他社事例をぶつけたりして、主幹事証券と揉め事になってしまうケースも少なくありません。
【ＩＰＯセミナー（全12回）】
１．昨今のＩＰＯの動向について
（１）ＩＰＯ社数の推移と各種の事件 （11年１月５日更新）
（２）（主幹事）証券会社の動向 （11年１月７日更新）
（３）監査法人の動向 （11年１月18日更新）
（４）ＩＰＯに関連する法・制度改正（11年１月23日更新）
２．上場準備の進め方、留意事項
（１）標準的なＩＰＯ準備スケジュール（11年１月26日更新）
（２）ＩＰＯ準備の現場の実情（11年１月27日更新）
（３）ＩＰＯ準備の特徴・難しさ（11年３月24日更新）
（４）ＩＰＯ準備で関わる各種関係者（11年３月27日更新）
（５）上手にＩＰＯ準備を進めるには （11年４月11日更新）
（６）ＩＰＯ準備プロジェクトチームについて （11年７月31日更新）
３．ＩＰＯ審査における最近のトピック
（１）反社会的勢力対応（11年８月２日更新）
（２）労務コンプライアンス問題（11年８月７日更新）
